市场风格将切换？机构：大盘风格或有阶段性表现,分红(hong),红(hong)利,资(zi)产

近期，A股(gu)市场风格出(chu)现变化，前期被热(re)炒的中小盘股(gu)热(re)度有所下降，而红(hong)利板块等稳健风格逐渐兴起，部分股(gu)息率较高的资(zi)产获资(zi)金(jin)青睐。

12月4日，红(hong)利板块表现明(ming)显占优，煤炭、石油(you)、银行等板块涨幅居前，中国神华、中国石油(you)、中国海油(you)等高分红(hong)股(gu)票(piao)表现突出(chu)。

红(hong)利资(zi)产是指(zhi)一些细分行业(ye)的龙头(tou)企业(ye)，具有一定的竞(jing)争优势，行业(ye)格局相对稳定，长期表现出(chu)来的经营业(ye)绩持续稳定，盈利主(zhu)要以现金(jin)分红(hong)的形式回报给股(gu)东。红(hong)利资(zi)产的收益主(zhu)要来源于(yu)持续稳定的分红(hong)、公司(si)未(wei)来盈利的增长和估值修复带来的股(gu)价上涨。红(hong)利资(zi)产的板块主(zhu)要包括银行、公用事业(ye)、交运、煤炭、石油(you)、家(jia)电、通信运营商(shang)、纺服等行业(ye)。

近年来，红(hong)利资(zi)产持续受资(zi)金(jin)追捧。海通证券认(ren)为，在低利率环(huan)境下，传统的固定收益类投资(zi)（如债券）收益率降低，许多配置债券资(zi)产的资(zi)金(jin)转向寻找收益相对更高的类固收资(zi)产。红(hong)利策略曾在日本、英美市场经济持续低迷(mi)、需(xu)求长期不振的阶段，彰显过显著优势。

值得一提的是，新“国九条”针对上市公司(si)分红(hong)提出(chu)了更高要求，包括强化上市公司(si)现金(jin)分红(hong)监管(guan)，加大对分红(hong)优质公司(si)的激励力度，增强分红(hong)稳定性、持续性和可(ke)预期性等。沪深交易所也配套发布了新规征(zheng)求意见，包括加强分红(hong)约束、推动上市公司(si)一年多次分红(hong)等内容。

展开剩余 55 %

海通证券认(ren)为，在接连的政(zheng)策驱动下，上市公司(si)分红(hong)情(qing)况有望进一步改善，为红(hong)利策略拓宽选择空间，红(hong)利投资(zi)的理念也有望进一步强化。

此外(wai)，2023年以来，关于(yu)鼓励中长期资(zi)金(jin)入市的政(zheng)策频(pin)率越来越高，在“壮大耐心资(zi)本”的政(zheng)策引导下，绝(jue)对收益价值派资(zi)金(jin)持续入场——推动保险资(zi)金(jin)开展长期股(gu)票(piao)投资(zi)、优化养老金(jin)参与资(zi)本市场机制(zhi)、公募中价值派资(zi)金(jin)不断成(cheng)长壮大、ETF也是今年重要的边际增量资(zi)金(jin)。

海通证券表示，在绝(jue)对收益价值派的配置偏好下：估值不贵、基本面(mian)持续向上、相对配置拥挤(ji)度不高的领域将是核心方向，高股(gu)息资(zi)产符合绝(jue)对收益价值资(zi)金(jin)的审美偏好。

今年9月底(di)以来，A股(gu)已持续两个月的“波折期”，多家(jia)机构认(ren)为，临近岁末，市场风格或将切换。

中金(jin)公司(si)认(ren)为，短期来看，产业(ye)趋(qu)势、宏观及(ji)流动性环(huan)境、资(zi)本市场建设方向、估值及(ji)拥挤(ji)度对比等因素仍有利于(yu)小盘风格演绎，但近期伴随交易拥挤(ji)度上行等边际变化产生对小盘风格带来影响，建议持续关注相关指(zhi)标变化。中期维度下，若基本面(mian)逐步筑(zhu)底(di)回升，比价效应趋(qu)近极值，可(ke)能会发生大小风格切换。2025年政(zheng)策发力情(qing)形下景气回升产业(ye)有望逐渐增多，部分龙头(tou)个股(gu)可(ke)能率先(xian)受益，大盘风格或有阶段性表现，能否出(chu)现风格趋(qu)势性转换的关键在于(yu)经济企稳节奏。

国信证券表示，短期而言，“低估值+基本面(mian)稳健”仍是择股(gu)重要方向，尤(you)其(qi)是年底(di)到明(ming)年初，保险类机构配置资(zi)金(jin)入场可(ke)能带来风格切换。大行当前估值仍不算高，虽然后续定增会稀释股(gu)息率但仍有一定吸(xi)引力，因此大行仍具备不错的配置价值；同时，部分业(ye)绩稳健且估值相对合理的区域行吸(xi)引力有所提升。